一只体重几公斤的食蟹猴，市场报价已经逼近26万元，身价抵得上一辆中档轿车。即便采购方拿现钱去猴场敲门，答复也是“今年没货、不接预订，明年再来谈”。
不到一年半，实验猴价格从9万出头翻了近三倍，价格飞涨带飞了“猴茅”昭衍新药的业绩。2026年三季度，昭衍新药归母净利润同比暴增1051.94%至9.30亿元。只是，其中8.66亿元来自笼子里猴子涨价带来的公允价值变动收益，占总营收95%以上的实验室安评主业只赚了1461.56万元，刚跨过扭亏线。
在一猴难求的行业周期与翻倍暴涨的账面利润加持下，实控人周志文累计套现超14亿元、陪伴二十余年的早期股东“香塘系”近乎清仓离场。这场由猴子掀起的财富浪潮里，谁在吃周期红利，谁又在趁机落袋为安？
一年半从9万飙到26万
11月初，广东、广西、四川和武汉的多家实验猴养殖场，几乎同时关上了接外部新单的大门。
中国政府采购网的中标记录显示， 2025年5月1日，中国食品药品检定研究院采购第一批50只食蟹猴，当时中标单价是9.2万元/只。到2025年12月上旬，广州从化区多家猴场的报价爬升至12万至13万元。2026年3月，中科院上海药物研究所采购450只食蟹猴，单价涨到约13.1万元。今年6月16日和6月29日，中检院两批各40只食蟹猴的采购中标价与招标预算单价，先后跳涨至17.8万元和19万元。11月初，市场报价逼近26万元大关，连体型偏大、原本不太受待见的恒河猴，报价也涨到了15万元一只。
从9.2万元到26万元，不到一年半时间，实验猴身价翻了近三倍。
这不是实验猴第一次上演暴涨暴跌。2020年至2022年期间，受海外供应链中断与新药研发扎堆影响，食蟹猴单价曾从不足5万元一路冲破20万元、随后两年，生物医药一级市场融资遇冷，药企砍管线、缩开支，猴价在2023年掉头向下跌破10万元，到了2025年5月之前甚至一度探底至6万到7.5万元一只。
为何这轮猴价反弹得如此凶猛？根源在于创新药研发回暖，撞上了猴子漫长的繁育周期。
在创新药临床前安全性评价中，非人灵长类动物与人类的遗传同源性高达90%至98%。其中，食蟹猴因体型比恒河猴小、实验用药量省、背景数据齐全，成了小鼠、大鼠或比格犬根本无法替代的“活体算力”。公开数据显示，2025年全国药物临床试验登记总量达5032项，同比增长18.2%，超过70%的大分子生物药和20%至30%的小分子化学药，在进入人体临床试验前都必须先过猴子这一关。
尤其是眼下最火的ADC、GLP-1减肥药和双抗管线，单款新药做完安评就要消耗60至80只实验猴，ADC因涉及毒素评价，用猴量甚至超过100只。而且实验猴属于一次性消耗品，做完试验无法重复使用，管线越火，烧猴越快。
需求极度旺盛，产能却跟不上。一只食蟹猴从母猴受孕、出生，到符合GLP标准，完整周期长达6至7年。在2022年上一轮20万元高价期，不少国内猴场为了赚快钱，把原本用来繁育的种猴都透支卖掉了。如今国内现存80%的繁育母猴已经步入老龄化，产仔率大幅下滑。行业测算，2026年国内实验猴总需求量约为4.2万只，但全国猴场的年出栏量只有3万至3.5万只，缺口在7000只以上。
“一猴难求”之下，早年下场买猴场、囤猴子的CRO上市公司，成了受益者。
早在2019年至2020年，药明康德就出手收购了广东春盛猴场，截至2025年11月其实验猴存栏量已达3万只，居全国第一。手握充足猴源，药明康德今年前三季度实现营收455.4亿元，同比增长38.6%，持续经营业务在手订单达767.4亿元，其中测试板块的药物安全性评价业务收入同比大涨40.6%。
9.3亿利润里8.6亿靠猴子升值
在所有囤猴的上市公司里，“猴茅”昭衍新药是最特别的一家。
近日，昭衍新药交出了2026年三季报。今年前三季度，公司实现营收11.88亿元，归母净利润同比暴增1051.94%报9.30亿元，扣非净利润的增幅更是接近30倍。
营收11.88亿元，净利润就赚了9.30亿元，净利率表面上看逼近80%。但事实上，9.30亿元的利润有93.12%并不是实验室的科研人员做试验赚来的，而是笼子里的猴子“涨”出来的。
这源于昭衍新药特殊的会计核算方式。在会计准则中，昭衍新药将这些自繁自养的实验猴计入“以公允价值计量的生物资产”。这意味着，只要猴价上涨，公司账面上的生物资产价值就会同步调高，升值部分作为“公允价值变动损益”计入当期损益表。截至三季度末，昭衍新药的生产性生物资产账面价值已从年初的6.68亿元增至13.28亿元。
这套会计规则，让昭衍新药的利润表成了猴价风向标。2023年和2024年猴价大跌时，昭衍新药分别计提了2.67亿元和1.14亿元的公允价值变动损失，那两年公司归母净利润分别跌去63.04%和81.34%。伴随2025年猴价回暖，尽管当年实验室安评主业实际净亏损1.64亿元，但靠4.76亿元的猴子升值收益，全年净利润反而大涨三倍。
今年三季度，随着此前承接的涨价订单开始交付，昭衍新药单季营收同比增长53.01%至4.84亿元，终于把主业从泥潭里拉了出来。公司11月6日披露的投资者关系记录表显示，2026年1至9月，公司生物资产公允价值变动带来的净收益达8.66亿元，而占总营收95%以上的实验室服务及其他业务，前三季度实际贡献的净利润只有区区1461.56万元。
耐人寻味的是，当外界还在盯着猴价能涨多久时，实控人和早期股东，早已借着猴价在二级市场上大举套现。
「快马财媒」注意到，在2022年猴价处于上一轮高点时，董事长冯宇霞、实控人周志文、原副董事长左从林及早期股东顾氏家族轮番出手，当年合计减持套现超过18亿元。2023年至2024年猴价下跌时，减持动作随之放缓。2025年下半年猴价重返10万元、股价回暖后，减持再次重启，左从林去年9月单月便套现超7200万元。
单算实控人周志文，自2020年11月起至2025年末，周志文通过多轮减持累计套现约9.15亿元。到2026年1月趁着猴价与股价反弹，周志文短短7个交易日内又一把套现约5.68亿元，随后宣布提前终止减持计划。两轮加起来，周志文一人已累计套现超14.8亿元。
与周志文同步撤退的，还有陪伴了昭衍新药二十多年的早期投资人，“香塘系”顾美芳、顾晓磊姑侄。
2002年昭衍新药长达七年没拿到外部融资时，苏州香塘集团出资入局解了燃眉之急，上市时“香塘系”稳居第三大股东阵营。从2019年起，顾美芳开始一路减持，个人累计套现约15.4亿元。到2026年3月，当时分列第四、第七大股东的顾晓磊与顾美芳再度抛出减持计划，拟合计减持不超过总股本4.1%的股份，结果次日直接把昭衍新药股价砸至跌停，迫使公司紧急发更正公告将减持上限压缩至3%。
在今年4月至6月间，顾氏姑侄在29.8元至42.77元/股的高位区间顶格卖出了2248.02万股，再套现约6.3亿元。减持完成后，顾晓磊和顾美芳的持股比例仅剩0.72%和0.39%，近乎清仓离场。
