里士满联储行长巴尔金在11月10日这一天, 于南卡罗来纳州进行了公开的表态, 他指出加息的方向是相对明确的, 但是他强调说, 在加息的节奏方面必须保持非常谨慎的态度, 这种带有小心翼翼意味的措辞为金融市场注入了新的不确定性, 与此同时, 它也重新点燃了关于美联储在未来应该采取什么样的路径进行的热烈争论与探讨。
加息方向已定 步伐成焦点
巴尔金在那场演讲里头把话说明白了, 眼下那个需求旺得很, 通货膨胀也高得吓人, 这说明利率还得接着往上调。他说是这么个意思, 货币政策该往哪走这件事相对还是比较清楚的, 但是他特别强调说, 要是前景里头那些跟需求有关的风险还没消除的话, 政策在调整的时候就得小心翼翼, 保持谨慎才合适。
这一种表达的方式, 在当前美联储内部存在很大分歧的背景下, 形成了一种鲜明的对照。市场在之前的预期当中, 认为11月的会议可能会暂停加息的动作。
不过, 巴尔金说出的话所暗示出来的意思, 是让决策层并没有完全放弃进一步收紧政策的相关选项。同时, 这也可以说明, 他们对于那些操作的速度或者节奏, 是存在一些保留态度的。
企业利润亮眼 就业市场紧绷
巴尔金提到, 企业利润表现得很强劲。失业率处于4.5%或者低于4.5%的时间达到了历史最高纪录。消费者支出方面没有出现明显的收缩情况, 这表明经济的内生动力还是很充足的。这种情况为之后继续加息提供了一种数据上的支撑依据。
但他同时发出了警告, 因为企业和家庭还在抱怨成本上涨, 所以消费端的坚韧表现究竟能不能够持续下去, 这一点依然存在着疑问, 如果工资和物价相互推高的螺旋现象进一步加重, 那么对于通胀预期的重新固化风险就存在了。
AI热潮是房间里的大象
巴尔金, 把当下的这个, 人工智能热潮, 形容成为决策者, 所面临的, 那个房间里的大象, 他强调说, 这一事物的演变之路, 会对近期的经济, 产生巨大的影响, 他举出了两种不同的情景, 说如果是人工智能的表现, 不如人们的期待那样好, 那就会拖累企业的投资行为, 以及资产价格的变化。
如果人工智能所展现出来的表现超出了事先的预期, 那么相关方面的开支因为这种预期的变更而有所下降的这种可能性是存在的。在出现任何一种结果的情况之下, 政策制定者所关注的重点内容都会从通货膨胀问题转移到充分就业这一项目标上来。在这个时候, 在双重使命这两个方面进行的权衡取舍将会被重新进行平衡和调整。
假日消费韧性可期 持续性存疑
巴尔金预计, 消费者支出到年底时将保持韧性。市场普遍看好假日购物季的表现。然而, 他提醒, 这一判断仍可能随着后续经济数据的变化而形成修正。所以, 这并非一个确定性的结论。
大家最关心的关键点就是看这种现象到底能维持多长时间。假使就业环境出现一点点松动的迹象, 或者利率走高导致大家借钱消费的意愿降低, 那么消费增长的速度很可能在第四季度结束的时候慢下来。一旦这种情况发生, 政策可以用的空间就会再次显现出来。
方向与速度的政策博弈
巴尔金发表的那个观点, 在实际上来说, 是把政策的边界给画出来了, 这个方向呢是确定的, 但是速度还没有确定下来, 这个情况就意味着美联储不太可能突然之间变成那种很强硬的态度, 但也不会特别轻易地就去转向降息这种操作当中去, 更有可能会保持着一个逐步收紧的节奏。
对债券市场来说, 这就把那利率大幅度往下掉的这种可能给压缩了；对股票市场来说, 那个估值的压力在短期的时间里很难做到完全没有负担。那个中间偏紧的那个政策的基调或者会一直延续到明年的上半年当中去。
市场定价与后续观察窗口
到11月10日这一天为止, 联邦基金期货的情况告诉大家, 12月份进行加息的概率大概有四成左右。大家对于明年累计加息幅度的预期, 是在25个基点到50个基点之间这个范围。在巴尔金发表了讲话之后, 短期利率曲线就出现了小幅度的上移现象。
接着要看的重点, 就是那些观察窗口了, 这里面包括11月中旬快要出来的CPI数据, 还包括12月初快要公布的非农就业报告, 如果这些新数据最后真的能够证明了, 那位叫巴尔金的人他之前做的比较谨慎的判断是成立的, 那么大家在市场上觉得暂停加息的预期就变得更加稳固了。
关于即将到来的美联储12月会议, 你是认为他们会选择按兵不动, 还是会继续执行加息的操作呢? 请大伙儿在评论区里给出你自己的看法, 如果觉得内容对你有些帮助, 那么别忘了顺手点个赞, 并且把它分享给身边的朋友们。
