阿里巴巴已经启动了它旗下的那个芯片子公司, 名字叫做平头哥的上市计划。这个计划是要把平头哥分拆出去, 让它在资本市场上独立运作。这样的话, 作为全栈数据中心芯片供应商的平头哥就有了自己单独的融资渠道。同时呢, 这样做也能帮助阿里巴巴集团把自己没有被估够价值的资产给释放出来。
根据阿里在周二公布出来的文件里所说的内容来看, 平头哥这家公司实际上是在二零二六年九月十一日的时候, 用了保密的方式向香港联交所那里递交了A1这个样子的上市申请表格, 为的就是去申请H股能够在港交所的主板上面进行挂牌接着买卖。
阿里在公告里头表示, 香港联合交易这地方已经确认了, 可以开展那个建议之中的分拆。这次的分拆想通过叫做全球发售的这个方式来做, 里面包含了两部分, 一部分是给香港的公众进行的公开发售, 另一部分是卖给那些机构和那些专业的投资者。等这个分拆完成之后, 平头哥大概率还是维持着作为阿里子公司的这种地位。
与此同时, 平头哥芯片业务正在加速进入规模化商业阶段。二季度财报表明, 基于真武M890芯片的超节点实例已经上线阿里云并且开始销售。截至8月初为止, 该实例服务客户数量已经超过650家。
Kimi K3以及千问3.8 Max等主流大模型都依靠该实例提供推理服务。商业化进展变得更快了, 这为此次分拆上市提供了更有说服力的基本面支撑。
价值重估与独立融资双重驱动
阿里巴巴在其公开公告里, 把这次拆分成独立部分所依据的那些关于生意方面的理由, 全都写得清清楚楚了。
第一个原因呢, 分拆这件事能够帮到投资者, 让他们可以把平头哥的表现还有潜力从集团的整体业务里面独立出来看待, 去进行评估, 从而把两者各自的价值给更准确地反映出来；再一个原因是, 让它独立上市的话, 能够提升平头哥在客户、供应商以及那些潜在的战略合作伙伴心里的独立形象, 这样能增强它在商业谈判当中的地位；还有一个原因是它上市以后可以独立进入股本和债务这样的资本市场里面, 还能进一步去拓宽银行信贷融资的这些渠道, 这就有助于它能够更加有效地区调配集团整体上的财务资源。
从集团的那一个层面去进行看待的话, 分拆这个事情其实也是有利于阿里巴巴整体的估值进行重新梳理和安排的。
阿里巴巴方面那边是觉得, 芯片那个业务如果进行独立上市之后的话, 投资者朋友们就可以更加清晰地去对这个集团所保留下来的那些业务的价值做一个评价了, 这样做呢也有助于把这个市场长期以来对于混合业务结构所给出的那种折价估值的问题给缓解掉。
结构安排：股东无保证配额，分拆体量较小
这里有一个地方大家得特别注意, 就是上海证券交易所那边已经给阿里巴巴开了绿灯, 同意让它不用向那些本来就手里的股东再提供关于平头哥H股的保证配额了。
阿里巴巴那边给出的说法是这样的, 因为美国的证券法律法规里有很多要求, 一旦触发了就得去美国那个证券交易委员会那里提交注册声明, 这中间的流程特别复杂、特别繁琐, 再加上中国这边也有自己的法律规定, 对在全球发售之前就已经发行出来的那些股份设置了一些禁售期的限制, 所以如果真的要搞实物分派这样的话, 在实际操作过程中根本就走不通, 也是不现实的。
还有呢, 公司这边也说明了情况, 说是参考那个集团里的总资产有多少、收入有多少还包括净利润有多少这些具体的数据来看的话, 这次分拆的事情对于阿里巴巴这个整体的范围内来说, 所占有的那种规模上面的占比, 其实并不是那种特别重大的事情。
大家看清楚那个公告里写的。因为大家预计, 建议分拆所涉最高适用百分比率这个东西, 是低于百分之五的。所以, 这次搞的分拆, 它就不算是上市规则下面说的那个必须得要披露的交易。
并且, 预期也不会对阿里巴巴在港交所和纽交所这两个地方的双重主要上市地位有什么影响。至于那个全球发售到底有多大个规模、是个什么构造样子、还有阿里巴巴持股比例会减少多少个幅度这些东西, 目前到现在为止都还没有确定下来。
芯片商业化：全栈布局加速落地
目前, 平头哥的布局已经形成了全栈式的自研芯片, 这一布局覆盖到了CPU、GPU还有网络芯片这些方面。他们核心的那个叫真武M890超节点的产品, 现在能够支持超过2万亿参数的大模型推理工作了, 这个产品已经正式在阿里云平台上面进行上线和销售了, 到了下半年的时间里, 它将持续增加产量。
阿里云方面表示, 大型AI数据中心的交付周期已经被压缩成了100天, 这样做进一步提升了算力基础设施的部署效率。真武芯片商业化的节奏在不断加快, 这意味者平头哥作为独立上市主体, 拥有一条更具可见度的收入增长曲线, 这将是此次发行过程中投资者会重点审视的核心议题。
后续进程存在不确定性
此次分拆的事情, 到最后能不能真正落地成行, 这还要看几个前提条件是不是都能具备。这些前提条件包括什么?
第一个, 是要拿到港交所上市委员会的批准, 让平头哥的H股可以进行上市而且能够开始买卖；第二个是要在中国证券监督管理委员会那边完成备案手续；第三个, 是阿里巴巴公司和平头哥这两家都得拍板做出最终的决定。
关于这桩建议分拆的事, 公告里面写得很明白地提醒了大家, 它没法向大家保证这项分拆的事情到底能不能进行下去, 同时也无法保证要是进行的话, 具体会在什么时间落实进行。因此, 它特别提醒各位股东以及潜在的投资者, 在考虑相关事务的时候一定要格外谨慎小心。
阿里巴巴那边说了, 等时候一到, 就会把那个建议分拆的事情, 另外再去发一个公告说明一下情况。
这个内容还在不断更新里面。
