54亿美元说没就没：软银买ABB，为什么过不了中国这一关
中国方面又一次针对那些打算从海外收购资产的做法给出了明确的否定态度, 而这一次被强行拦下的买卖, 是由日本首富孙正义参与的那一笔规模巨大的交易。
他手底下的软银公司打算花费54亿美元, 从瑞士的ABB公司手上把机器人业务接收过来。价格已经谈妥了, 合同也已经签字画押, 就连中国的反垄断审核环节也都顺利通过了，偏偏在交易快要收尾、即将完成关键步骤的时候, 被外商投资安全审查这一关给拦住了。
一家日本的公司去收购另一家瑞士公司的相关业务, 为什么这件事怎么也绕不开中国的监管呢? 答案归根到底就只有三个字, 那就是控制权。
咱们先来瞧瞧这笔交易表现得有多么慷慨, ABB机器人业务在2024年 achieved 销售收入约23亿美元, 运营息税摊销前利润率仅有12.1%, 对应营运EBITA约为2.77亿美元, 软银提出的开价达到了53.75亿美元, 这个估值差不多是营运EBITA的20倍。
孙正义的情况, 并不是说他手里边的钱多到都放不下了。软银这家公司, 它真正想要的东西是ABB公司积攒了几十年的时间攒下来的机器人技术, 还有工业客户群体, 以及那些将来很有可能拿去过训练人工智能的来自工业现场的数据数据。
日本那边的人工智能起步是比较晚的, 他们想靠去收购关键的那些实体资产, 把在机器人和工业数据这一头存在的短板给补上。如果让他们自己去从头一点一点地摸索那就不如了, 不如直接就把别人几十年里面积累起来的东西直接买过来放在家里面, 这笔账他是算了很清楚的, 他算得非常的精明。
今天的AI这个技术, 现在它早已不像过去那样仅仅只满足于陪着大家聊天, 或者写一些文稿, 再又或者去制作那些短小的视频剧集了。它已经开始进入那种生产制造工厂的环境里去了。它在那里操作机械手臂, 管理整条生产线上的生产环节。这种市场竞争的状态也随之延伸进了制造业的领域里面。
谁的手中握有着来源于真实世界环境里的工业生产数据。那么这个人或是企业就可能握住关于下一代能够在物理世界中运行的AI人工智能的训练优势。因为这个数字世界里面的各种数据已经被瓜分得差不多了。而工厂车间这个地方则成了最后一片肥沃的土地土壤供人使用。
这些数据的绝大部分都是在中国产生的。根据国际机器人联合会发布的2026年报告, 在2025这一年里面, 全球范围内的工厂新安装了超过60万台的工业机器人。
其中, 中国安装的数量达到了35.4万台, 这一数字占到了全球总数的59%, 而且相比上一年度还增长了20%。再看美国, 同期的安装数量大约是3.85万台, 日本大约为3.62万台。中国一年的新增安装量, 相当于美国安装量的9倍还要多。
ABB自己在这方面也深深地依赖于中国, 中国是它的机器人业务当中最大的单一市场, 贡献了大约百分之三十的收入, ABB在中国国内运营着大概三十家本地实体, 上海这个地方更是ABB机器人的全球总部, 研发和生产全部都被设置在了那里, 换句话说, 这套业务里面最有价值的部分, 其实一直都是在中国的土地上生长出来的。
作为软银, 它想要把这一套体系放到日本的人工智能战略里面去完成安装工作, 对此, 中国方面就不能只是保持沉默而必须问出一个问题, 那就是由中国境内的工厂所生产出来的那些数据, 在未来的时间里, 到底由哪一些机构或者是主体来进行管理以及控制呢?
《金融时报》提到了一个消息, 这个消息来自于知道内情的人。监管机构非常担心的是, 跟机器人有关的数据可能被送到了国外去。这些数据在国外被用来训练软件银投资公司的那个美国公司OpenAI的模型。
现在审查工作碰到的核心问题, 是数据的最终去向, 还有数据背后掌握控制权的问题。企业把总部设在哪里, 这个情况本身概括不了它在中国积累起来的资产、技术和数据。这也就是为什么日瑞交易会牵动中国监管神经的原因所在。
事情被叫停了以后, 有说法说软银和ABB现在在琢磨, 要把ABB在中国那边的业务从收购的这个范围里头给剥离出来, 然后另外弄一个独立的实体来接着干这事, 想靠着这个办法去消除北京方面对数据和技术安全的这些担心。
至于这个拆分方案到底能不能把这笔交易给救活, 里面的不确定性还是非常大的, 原因就在于最关键的那部分数据资产被留在了交易外面不带走了, 那么这次收购究竟还剩下多少有价值的东西, 这个问题是值得打上问号的。
这次叫停并不是第一次了。往回看2026年4月的时候, 中国就已经要求Meta撤销花费20亿美元去收购中国AI公司Manus的交易。
再往前翻, 2018年高通计划用440亿美元收购恩智浦, 因为中国审批没完成, 交易就落空了；2023年英特尔想要收购以色列的高塔半导体, 2021年应用材料想要收购日本的国际电气, 这些都因为过不了中国这一关而被叫停。
从大家能够看出来这一点事实的角度去出发, 中国在过去的那一段时间里, 把注意力主要是集中在了处理国际贸易的相关事情上, 而现在它已经开始采取了更加积极主动的态度来进行管理了, 也就是管理属于国内的那些资产、数据还有技术内容, 并且通过这种管理方式来对发生于全球范围内的跨国资本交易施加影响, 所使用的工具依然还是之前那些审查机制, 但是从使用的时候的分量来看的话, 现在已经变得不一样了。
下一笔需要重点关注的事项, 是美国的马威尔公司收购光通信器件厂商朗美通公司。虽然美方在这方面造势挺大, 但是来自中国的这一关还没有过去。马威尔公司在香港的这些研发活动, 很可能就会成为审查部门所关注的重点所在。
受关注的这个事, 它不等于一定就会被否决。更大的一个变化情况在这里摆着, 就是中国正在试着去规划出一条关于经济安全的新边界来。
外资企业照样是可以过来进行投资、进行制造和进行销售的, 可是但凡要是涉及到了那些敏感的工业数据的核心技术以及战略资产的控制权这些东西的话, 它们就不再是能够被随意地拿来买卖的普通商品了这一点非常清楚。
美国方面拥有着自己的那套投资安全审查制度, 欧洲那边也都在努力地去加固对关键技术的保护工作等等, 那么中国这样做无非也就是拿起来了类似的这种工具而已。
有这样的人在担心, 监管的严厉会导致外国投资跑掉, 倒用不着把审查理解成为拒绝外国投资, 中国要作出事情来的是在于让开放的市场与保护战略的能力两者之间达到一个合适的平衡。
在过去的那几十年期间, 到底是哪一个人或者哪一个实体牢牢地掌握了制造方面的能力, 那么谁就可以真正地握住成本方面的优势了。而往后看那几十年的时间里, 只有那些紧紧攥住了工业数据、算法以及机器人的控制权的一方, 才真正能够谈到去握住下一代制造业里面利润分配权利这件事。
软银手里的54亿美元, 这一些钱被给拦住了没有过去。这个现象摆在那里, 给制造业带来一个非常直接的选择题。现在人工智能开始去接管那些在真实世界里进行的工业生产活动。在这样的情况之下, 中国是不是还愿意让自己的工业生产体系, 去充当别人的用于进行训练和测试的一个场所。
